Ja us vaig explicar la meva visió sobre les agències de ràting (veure aquí) i no seré jo qui les defensi, però arran les reaccions al downgrade de S&P vull fer alguns comentaris:
- No pot ser que abans critiquéssim a les agències per donar ràtings massa alts (com a les subprime) i ara les critiquem quan identifiquen països amb problemes i actuen en conseqüència, baixant en seu ràting
- S&P (i les agències de ràting) sempre van tard: si estan baixant ara el ràting vol dir que fa temps que aquests països s’ho mereixen, i de fet fa temps que els mercats ho tenen descomptat (mireu aquí la prima de risc de França respecte Alemanya, de 131 punts divendres passat; o jo mateix que comentava el passat desembre que França estava a punt de perdre la triple A)
- Criticar a S&P és matar al missatger. Quin és el problema, que hi hagi downgrade o les raons objectives que amenacen la sostenibilitat de les finances públiques d’aquests nou països?
- S&P no només demana consolidació fiscal sinó també reformes per a què Europa torni a créixer, com explica Krugman. Això ha passat bastant desapercebut a tot arreu
- Hi ha un cert consens que aquest downgrade dificulta el fons de rescat europeu, ja que difícilment serà AAA. Jo crec que més que dificultar-lo aflora la crua realitat que aquest fons de rescat és massa gran per tenir el ràting màxim, i que la seva creació comportarà noves baixades de ràting
- En aquest sentit, crec que la solució ha de passar pel Banc Central Europeu (BCE), com està fent ara amb les subhastes a tres anys. Però catch 22, com explica Robert Preston, aquest downgrade accentua més la dependència dels grans bancs en el BCE, ja que dificulta i encareix les seves possibilitats de finançar-se
Doncs això: no matem al missatger i no li fem massa cas, perquè de vegades no té raó i moltes altres (com ara) només aflora problemes que molts fa temps que ja coneixen.
Ah, i brutal la portada de Liberation (via el genial blog Papers Papers de Toni Piqué).
1 comments:
el problema no és culpar el missatger, el problema és ara culpar França, quan abans els francesos van culpar Grècia quan els van baixar el rating.
A veure si els Alemanys mostren més interès amb els francesos, o sinó s'anirà enfonsant tot de mica en mica. No sé si pot ser en termes econòmics però és la pinta que fa des de fora.
Publica un comentari